[摘要] 8月21日，央行开展了7天和14天两期共计2200亿元的逆回购操作，数量较上周有所扩大，且7天逆回购中标利率上涨5个基点至3.40%。因该利率仍低于二级市场资金利率，有分析认为这是央行有意引导资金利率下行之举，也表明了央行对于通胀和资产价格上行的谨慎。
不必过分关注降准
有业内分析人士认为，市场目前可以不必苦苦盯着降准，逆回购同样具备提供流动性功能。鲁政委认为，降准并不意味着货币政策走向宽松，之前只是应对外汇占款增加的被动回笼之举。
数据显示，7月新增外汇占款负增长38.2亿元，同比、环比分别下降2233.84、529.05亿元。此次是今年月度新增外汇占款第二次负增长。而7月进出口贸易顺差251.47亿美元，实际使用外资75.8亿美元，而结合6月以来的人民币贬值预期，可判断热钱在大规模流出中国。
鲁政委对《每日经济新闻》记者表示：“逆回购有降准所不具备的两大功能。一是更为。比如市场上资金缺口为3000亿，一次降准释放的资金有4000多亿，假如央行再开展1000亿的正回购来收回，容易打乱市场预期。二是通过逆回购利率，央行还能调节资金价格，引导利率合理回归。”
申银万国分析师屈庆也持类似观点。他认为，从调节短期利率的角度来说，逆回购比下调存准调节更为，5月降准后资金利率快速回落至2.5%以下或许不是央行希望看到的。从资金供给的结构来看，下调存准受益的是存款规模较大的银行，未必是资金最缺乏的银行，而逆回购可准确地把资金供给资金缺乏的机构。
屈庆表示，8月降准并不具备必然性，“调或不调，只在一念之间。”他建议市场不必苦苦等待降准。从资金供给的角度，逆回购和下调存准几乎具有一样的效力。从资金压力来看，9月的资金压力大于8月，8月的资金需求可以较从容地由逆回购来满足。因此，下调准备金率移至9月也不是没有可能。其次，央行如需看到货币市场利率下行，只需加大逆回购力度即可，无需降准。而目前，管理层希望信贷利率下行以降低社会融资总成本利率，而降准只能降低货币市场利率，与信贷利率的传导并不顺畅。所以当局对于降准的迫切性也不足。
鲁政委则表示，市场不应过分关注降准，而应该关注大的宏观政策。目前，逆回购作为常态化的货币政策调节工具，假如能为各个机构接受而形成稳定预期，也能起到提供流动性的作用。而对于货币市场，他认为目前央行应该着力改变目前货币市场上寡头垄断的格局。他说：“以往只要5大行中的一家要融资，市场利率就升得很快。未来，以7天逆回购利率为3.40%为基准，小行找大行融资利率假如高于3.40%，央行就可以融钱给小行，要多少给多少。不过，从目前每周两次的回购操作看，频度还不够。”
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