[摘要] 楼市成交量在经历了短暂的萎缩之后有放量的迹象出现，不少投资客又开始投身楼市，甚至不少普通购房者也开始重拾已经搁浅的购房计划。业内专家提醒，面对通胀的预期，将资金投放于资产无可厚非，但就目前的经济状况看，通货膨胀已经走过了预期阶段，中国经济正在进入“后通胀时代”，盲目投资于房地产存在较大风险。
资金“后通胀时代”避险 押宝房价有风险
(来源：半岛晨报 宋传凯)近日，有调查机构发布的数据显示，楼市成交量在经历了短暂的萎缩之后有放量的迹象出现，原因是市场对于通货膨胀的预期已经达成共识，出于资金保值、增值的考虑，不少投资客又开始投身楼市，甚至不少普通购房者也开始重拾已经搁浅的购房计划。对此，业内专家提醒，面对通胀的预期，将资金投放于资产无可厚非，但就目前的经济状况看，通货膨胀已经走过了预期阶段，中国经济正在进入“后通胀时代”，在这样的关键节点上，盲目投资于价格业已抬高的各种资产存在较大风险。
现象：
物价上涨引发恐慌性购买
国家统计局公布10月份我国居民消费价格指数(cpi)同比增长4.4%，创下近25个月以来的新高，同时，这也是cpi涨幅经连续4个月超过3%警戒线。数据显示，我国10月份cpi同比涨幅比9月份扩大0.8个百分点。在新涨价因素中，最主要的是食品类价格和居住类价格的上涨。 10月份居住类价格上涨4.9%，为cpi贡献了16.6%。有业内人士表示，10月份cpi同比的大幅上涨对市场产生巨大的心理影响，已有一些市民开始将资金投向不动产。
某中介机构的一份调查报告显示，近两周以来，大连楼市成交量较之以前有较大幅度的上涨。该机构的相关负责人表示，一些新开盘的楼盘都取得了不错的成交业绩，合理的开盘价格及对物价上涨的预期是促成成交的主要原因。另外，市中心的一些高端楼盘也表现了良好的销售态势，某楼盘的销售人员介绍，新成交的客户中，以投资客居多。该销售人员说：“一直以来，市中心资源稀缺的高端物业都是资金避险的港湾。 ”
“由于观望，错过了2008年的抄底机会。如今回想起来真是后悔。 ”一位刚刚买房的购房者表示，今年本也想等一等，毕竟调控力度很强。可后来想一下，什么东西都在涨，万一房价不跌反涨呢？算了，还是早买安心。
疑问：
现在出手是否为时过晚
简单说，所谓的通胀就是经济领域的货币太多，当货币增长的速度超过gdp的增长速度，就会出现物价上涨、货币贬值，也就是大家所说的通货膨胀。在这种情况下，将货币资金投资于资产，让货币随着物价的上涨而保值是最常见的做法。
然而，其实从2008年底政府推出4万亿的基础建设投资，到十大产业振兴规划的出炉，再到2009年信贷资金的巨量放出，市场就已经开始担心通胀的出现，人们也开始研究在通胀到来之时如何使自己的财产不贬值缩水。除了风险较大的股市之外，楼市也成了普通百姓抵御通胀的重要选择。
于是从去年初开始，趁房价还在低位的一部分“先知先觉”的投资客就开始进入楼市，使楼市走出了一波史上最快速的上涨行情。一直到今年的4月份，中国房价来到了历史的点。因此，可以判断，从2008年年底，到今年国家新一轮的宏观调控开始，因为通胀的预期，大规模的热钱与闲散资金已经在楼市中进出了不知多少次。基于这样的判断，尤其是在宏观调控的背景下，一个显而易见的问题随之跳了出来：现在买房保值是否为时过晚？现在进入楼市会不会成为击鼓传花游戏中最后的接单者？
关键：
通胀是否会进一步加深
有关专家表示，对于那些寄希望于通过买房等资产投资来实现资金保值、增值的市民来说，现在的核心问题是，通货膨胀是否会像普遍预期的那样进一步加深。从目前国家的政策导向看，出现这种情况的可能性不大，目前政策层所采取的一系列举措正引导社会经济步入“后通胀时代”。
的数据显示，与cpi指数关系较为密切的工业品出厂价格(ppi)指数、原材料、燃料、动力购进价格(pmi)指数同比分别上涨了5.0%和8.1%，涨幅分别比9月份扩大0.7个百分点和1.0个百分点。由于这两项指标在很大程度可视为前期指标，经过一定的时间会传导给cpi。从这个角度来看，有业内人士认为，目前的高达4.4%的cpi涨幅可能远未见顶，从趋势来看，目前通胀总体水平已经明显地处于加速上升轨道。
物价的上涨可能会进一步加剧，但其持续上涨的动力已经不复存在，今后的上涨将是一种惯性使然，而不是主动攀升。其一，高通胀与高增长密切相关，但在未来的发展规划中，高增长的发展模式将被大大抑制，高通胀赖以生存的环境将发生根本性的变化；其二，不久前央行的加息(专题 )以及连续提高商业银行存款准备金率的举措将在短期内发生作用，引发通胀的流动性将被逐渐收回。据统计，目前央行的一系列措施将收回的货币量可达3000多亿元，而且，视未来的发展，不排除更激烈、更有效的政策出台。
预测：
房价非理性上涨因素将被剔除
如果当前通货膨胀已经成为事实，将来房价的走势如何？业内专家表示，由于通货膨胀已经实现。购房用于保值的动力就不存在了，除非大家有新的通货膨胀预期，一般来说，通货膨胀实现之后，物价将会有一个平稳期，出现新的通货膨胀预期的可能性很小。
另外，由于通货膨胀的实现，人们的收入增长有一个滞后期，必须支出的衣食行等生活成本提高了，家庭可支配的收入自然就会减少，这也相对的减少购房的入市资金。更加重要的是，由于通货膨胀已经实现，政府必须考虑社会的稳定，防止出现恶性的通货膨胀，因此会采用加息的手段减少流动性，而加息等货币政策对房价的影响无需赘述。
通胀的治理与通胀的来临是如影随形的。在政府强力治理通货膨胀期间，房价将出现震荡走势，高价格房地产交易会受到抑制，因此房地产变现难度增大，成本增高。业内人士提醒，如果在目前的房价已经处于高位时买入一两年后才能入住的期房，并不一定能抵御通货膨胀且实现资产的保值增值。因为一套期房从购买到入住再到取得房产证并上市交易少说要一两年时间，而在这期间政府可能已经通过对通胀的治理将楼市的泡沫挤掉，房价已经回到了一个相对合理的水平。这时再看高位买入的房产不仅没能保值增值，还可能出现了资产缩水。
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数千亿囤港热钱涌入内地投机 两地联手防范
(来源：经济参考报)种种迹象表明，囤积在香港的来自美欧日的热钱规模大增，狂赌人民币，伺机通过银行汇兑、贸易和投资三种方式进入内地，最终进入楼市和股市进行投机。
囤港热钱规模大增
23日，中银香港等许多内地在港金融机构分析师在接受《经济参考报》记者采访时表示，过去流入内地的以港澳台储蓄资金或投机资金为主，但现在既有来自欧美的资金，也有来自日本的热钱。“可能东南亚其他国家由于低利率，与中国内地有利差，很多资金都进来了。”中银香港分析师 表示。
香港金管局发言人透露，今年香港80亿元人民币兑换限额到9月底时还剩余一半，但在10月下旬就被用尽。也就是说，一个月之内就用掉了40亿元人民币兑换额度。有关部门统计，目前有大约6500亿港元的热钱囤积香港伺机进入内地，而那些换成人民币的资金去向就更加明确了。
香港大福证券分析师刘娅对记者表示：“香港是一个自由贸易港，外汇是没有管制的，基本上一天来个一千亿美元或几百亿美元，是没办法阻止的。”香港证券专业学会专业委员温天纳形容说，世界各地的资金在香港就像流水一样自由，可以流入股市、楼市，也可以流回西方国家。而这些资金要进入中国内地，香港则成了中转站，渠道就是银行和各外币兑换点。
热钱多渠道涌入香港
有关金融机构人士告诉记者，在银行兑换和汇钱两个环节上，热钱在香港都有机可乘。尽管香港的银行基本都严格执行特区政府的规定，即每一个本地居民每天只能兑换2万元人民币、汇8万元人民币到内地，但还是可以采用在各家银行开户、蚂蚁搬家的方式，让热钱通过银行流入内地。
据了解，囤港热钱公开进入内地的另一种方式，就是通过贸易渠道和外商投资渠道。按香港的规定，贸易和投资资金是不受兑换和汇款数量限制的。记者从国家外汇管理局的一份报告中了解到，外管局最近的专项行动显示，热钱违规流入主要集中在传统的贸易和投资领域，方式五花八门。有关案例显示，部分加工贸易企业利用价格做文章，即通过高报工缴费、虚增可收汇额度和转移定价等方式达到多收汇、多结汇目的。外商投资项下的热钱很多与“虚假外资”有关。部分外资企业虽有真实项目，但无真正“外资”，有的干脆就是“空壳企业”，所需外汇通常通过中间人与地下钱庄之间进行交易，资本金(专题 论坛)结汇后用于归还地下钱庄或境内外出资人。
“热钱进入的重要目标就是股市、楼市，以获取资产价格上涨，这符合热钱的投机套利本性。”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明告诉《经济参考报》记者。
从外管局的专项行动看，热钱违规进入房地产市场，往往通过贸易、外资、银行、个人等多个渠道，既有企业行为，也有个人行为。有的是集团公司内部关联企业套汇运作。如香港某公司直接或间接控股境内多家房地产企业，由境内子公司以人民币资金垫付土地拍卖保证金，香港母公司通过设立房地产项目公司的方式将外汇资本金结汇后偿还代垫款。上述企业涉嫌违反资本金支付结汇制、非法套汇、擅自对外放款和擅自经营金融业务等，违规金额较大，资金链条复杂。也有个别银行向境外个人发放中长期房屋抵押外汇贷款，且房贷结汇后用于购买境内房产。
对于热钱进入股市，外管局有关人士告诉记者，最近发现部分外商投资企业虚构用途将资本金结汇后进入股市的案例。此类案例中，外资企业以支付货款等名义向银行申报资本金结汇，将结汇所得人民币划给境内关联企业，关联企业再以往来款等名义将资金原路划回。外资企业收回此笔人民币资金后，不再受结汇时申报用途限制，从而流入A股市场。
内地香港联手防范热钱
“内地和香港在打击热钱方面需要有信息沟通，建立监控限制外部热钱的工作机制。”国际货币基金组织驻华代表处有关官员表示。上周，国际货币基金组织发布研究报告称，在美国量化宽松货币政策的背景下，港元对美元的联系汇率制度将给香港防范通胀和房地产泡沫增加难度。
“这也不难理解，香港作为国际金融中心，港元兑美元的联系汇率制度对于拒绝热钱显然力不从心，因此只能从遏制投机、防止资产泡沫风险恶化的方向对热钱流入进行围堵。”中国人民大学经济学院副院长刘元春表示。
对备受关注的热钱流入问题，中国商务部新闻发言人姚坚日前表示，在一些国家采取量化宽松政策背景下，中国政府会加强对流动性的监管，防止热钱流入，特别关注流入房地产等敏感领域的热钱。
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