跟风发债10亿元 万通地产储钱只为踏实过冬

继北辰实业、保利地产、万科、金地等之后，万通地产终于按捺不住发债的愿望。

8月8日，北京万通地产股份有限公司(万通地产，600246)决议拟发行最多10亿元公司债，借此亮相上市房企最新一轮的公司债融资盛宴。不过，与诸多同行“财务救急”的融资目的相比，万通地产的举动颇有几分“储粮过冬”的意味。

今年以来，已有多家地产公司推出的公司债融资计划顺利通关监管层，市场亦普遍相信，公司治理记录良好的万通地产将会顺利发债成功。

赶潮公司债

万通地产近日加入公司债发行大军，或令部分人士感到意外。毕竟，与北辰实业、保利地产、万科和金地相比，万通地产在这一轮行业调整期异常稳健，并未像如上公司一度陷入资金吃紧的传闻之中。

根据其公布的中报预期数据，万通地产今年年中净利润同比增加逾200%以上，而截至2008年一季度末，公司的现金资产为19亿元，预收款项超过26亿元，其短期借款仅为1亿元。

但是，万通地产今年一季度的报告同时显示，目前公司多个项目处于开发周期，需要相当投资。

资料显示，公司旗下北京的天竺项目已进入建设高峰，天津5个项目也开始后续建设，所需资金极多。而通过并购获得的成都项目，其后续建设也将陆续展开。

“公司财务基本面良好，发行公司债只用于补充流动资金。”8月13日，万通地产董秘程晓晞在电话中对记者说。

当被问及“当前公司债融资环境良好，是否促使万通提前融资，以备过冬”之时，他没有正面回应。只是表示“目前多个地产公司公司债发行计划获批，显示这个渠道是被各方接受的”。

为过冬储粮

多年来，万通地产在地产界一向以“反周期战略”自诩，在去年下半年以前，公司在土地储备与战略并购中均低调异常，彼时，万通地产董事局主席冯仑的谨慎保守一度被同行与媒体质疑。据本报了解，冯仑本人已多次面对“这么多年缘何步伐缓慢”的提问。

然而，去年下半年以后，市况陡然变化，一批过分进取的地产巨头纷纷遭遇资金生死门，成为业内被议论的焦点。但是万通地产却显得从容不迫，显著的业绩甚至使它成为A股上市房企中最具成长性的公司之首。

今年两会期间，万达集团董事长王健林与建业集团董事局主席胡葆森均对本报表示，从紧的货币政策导致的地产业调整可能持续一至两年。冯仑此前还表示，地产不在政府救市之列，信贷将持续趋紧。因此，地产公司应做“猪坚强”，争取渡过行业周期难关。

显然，他的这一判断与以上两位地产巨头相仿。在王石已抛出“下半年形势会比想象中更严重”的言论背景下，万通地产“跟风”发行公司债，在更严峻的形势来临之前储粮待冬，这样的逻辑自然不难理解。

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